行情分析：未来两年国内外棉花市场走势预测

　　全球棉花供需预期略有收紧，外围市场驱动因素增多。据美国农业部6月供需预测，2025/26年度全球棉花产量2547万吨，环比减少18万吨，其中美棉产量环比减少11万吨;棉花消费量2564万吨，环比减少7万吨。2025/26年度全球和美国棉花供需有所收紧对国际棉花市场具有一定支撑作用，但难改当前棉花供应充裕和需求疲软态势。

　　目前南半球棉花正在上市，澳大利亚棉花加工进度超过30%，巴西棉花收获进度1.4%，巴西国家商品供应公司上调棉花产量至391万吨，然而国际棉花市场采购并不活跃，6月第1周巴西棉出口装运量3.55万吨，同比减少11.5%;美棉出口装运量5.5万吨，较过去五年均值减少14.1%。

　　下周美联储议息会议将于6月17-18日举行，尽管美国劳工统计局公布的5月通胀数据全线低于预期，特朗普再次施压要求降息，但关税政策以及近期中东局势抬升通胀上升风险，重启降息的理由仍不充分，市场认为本月美联储或将维持联邦利率不变，需关注会后美联储官员表态发言对未来降息路径的指引。

　　整体来看，当前国际棉花市场需求仍未改善，但以伊军事冲突骤然升级导致原油价格走高进而带动化纤价格上涨，下周国际棉花价格跟随外围市场波动的概率较大。

　　国内市场重回基本面支撑，棉价向下游传导压力增大。据国家统计局数据，5月核心居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，家用纺织品价格同比上涨1.9%，国家提振消费相关政策持续显效。

　　棉花市场方面，当前新疆产区棉花长势普遍良好，近期南疆和东疆持续高温导致部分棉田土壤墒情有所转差，新疆农业气象台提示6月16-21日大部处于现蕾开花期的棉花存在不同程度高温热害风险，需及时加强田间管理，合理增加用水量。下游市场方面，据国家棉花市场监测系统近期在广东调研，目前棉纺市场处于消费淡季，终端需求平淡，印染、织布开机率普遍偏低，库存规模偏高，近期棉花价格表现偏强但难以向下游顺畅传导，纱布跟涨阻力较大。

　　中美互降关税以来，美国批发商在一定程度上增加了中国纺织品服装订单，但出于成本压力和对两国贸易关系不确定性的忧虑，也将部分订单向东南亚市场转移，企业认为未来纺织服装对美出口形势仍不容乐观。总体来看，随着宏观利好情绪消退，市场焦点将回归棉花基本面支撑，预计国内棉花价格重回震荡走势，但需密切关注伊以局势变化对原油和化纤价格的刺激力度。若化纤价格跟随原油价格大幅上涨，或将对棉花价格起到提振作用。