규범 IPO: 발행 자 에 게 '도박 의무 자' 로 서 의 배정 자료 가 시장 에 미 치 는 영향 에 한계 가 있다 는 것 을 명 확 히 외친다.

최근 21 세기 경제 보도 기 자 는 관계자 로부터 독점 적 으로 증 거 를 구 했 고 현재 감독 진 은 '도박 에 대한 협의' 를 더욱 규범화 시 켰 다.

관련 통지 에 따 르 면 각 분야 의 IPO 프로젝트 심사 에서 발행인 이 '도박 의무 자' 로 서 의 도박 협의 배정 에 대해 모두 취소 불 능 으로 중지 해 야 하 며 관련 주 주 는 이 배정 이 처음부터 무효 임 을 확인 해 야 한다.

또한 발행인 의 최신 감사 보고 서 는 처음부터 무효 확인 문서 의 서명 일 을 덮어 야 하 며, 그렇지 않 으 면 다음 단계 의 IPO 심 리 를 계속 추진 하지 않 는 다.

반면 실소 유주 나 대주주 와 투자 자 간 의 '주주 대 도박 행위' 는 여기에 포함 되 지 않 는 다.

시장 인사 들 의 입장 에서 볼 때 감독 진 은 IPO 회사 가 도박 배정 에 대한 정보 공개 요 구 를 더욱 규범화 시 키 는 데 목적 을 둔다.

"이번 규범 요 구 는 사실 회계 처리 문제 입 니 다. 법 적 인 문제 가 아 닙 니 다. 보고 하기 전에 청산 이 무효 라면 보고 기간 내 에 다른 시간 에 도박 협 의 를 효과적으로 처리 하고 회계 준칙 에 따라 해당 하 는 회계 처 리 를 해 야 합 니 다. 그러나 대부분 회사 가 이렇게 처리 하지 않 았 기 때문에 처음부터 무효 임 을 묵인 한 것 입 니 다. 그래서 심사 할 때 전체 도박 협 회 를 확인 하 라 고 요 구 했 습 니 다.""의 사 는 처음부터 무효 이 므 로 묵인 하 는 방식 으로 는 안 된다." 전 직 투자 자 왕 준 약 은 21 세기 경제 보도 기자 에 게 지적 했다.

'도박 협의' 안 배 를 더욱 규범화 하 다.

상장 되 지 않 은 기업 이 주식 융자 에서 흔히 볼 수 있 는 배정 으로서 '도박 협의' 는 투자 자가 자신의 이익 을 보장 하기 위해 보통 증자 (또는 양수인) 할 때 하 는 보충 조항 설정 과 약정 으로 주식 환매, 현금 보상 조항 등 을 포함한다.

그러나 도박 조항 에 대한 촉발 로 인해 발행인 의 자금 상황, 재무 상황, 통제 권 안정성, 정상 적 인 생산 경영 등에 중대 한 불확실 성, 심지어 불리 한 영향 을 미 칠 수 있 고 이런 협 의 는 어느 정도 에 해당 주주 에 게 다른 주 주 를 초과 하 는 특정한 특권 을 부여 했다.

사실은 예전 에 감독 진 은 IPO 프로젝트 의 심사 에서 '도박' 에 대해 명확 한 규정 과 요 구 를 했 고 상장 회 사 는 신고 하기 전에 감독 요구 에 따라 도박 협 의 를 정리 했다.

증권 감독 위원회 의 에 따 르 면 투자 기구 가 투자 발행인 에 게 도박 협의 등 유사 한 안 배 를 약정 한 경우 원칙적으로 발행인 에 게 신고 하기 전에 청 소 를 하도록 요구 하지만 다음 과 같은 요 구 를 만족 시 키 는 사람 은 청 소 를 하지 않 아 도 된다. 첫째, 발행인 은 도박 협의 당사자 가 되 지 않 는 다.둘째, 도박 협의 에 회사 의 통제 권 변 화 를 초래 할 수 있 는 약속 이 존재 하지 않 는 다.셋째, 도박 협의 에 대해 시가 와 연결 되 지 않 는 다.넷 째, 도박 협의 에 대해 발행인 의 지속 적 인 경영 능력 에 심각 한 영향 을 미 치지 않 거나 투자 자의 권익 에 심각 한 영향 을 미 치 는 상황 이 존재 하지 않 는 다.

그 밖 에 발행인 은 주식 유치 설명서 에 도박 협의 에 대한 구체 적 인 내용, 발행인 에 게 존재 할 수 있 는 영향 등 을 공개 하고 위험 을 제시 해 야 한다.

상기 요구 에 따라 도박 협의 에 대한 회사 가 IPO 전에 회사 의 통제 권 에 영향 을 주 는 요소 에 대한 도박 협 의 를 해제 / 중지 / 중지 하 는 경우 가 많다. 처리 방식 은 기 존의 도박 협의 가 증권 감독 위원회 의 정리 하지 않 는 조건 에 부합 되 고 도박 협의 조항 이 상장 되 기 전에 이미 이행 되 었 으 며 '효력 회복 조항' 을 체결 하고 중지 협 의 를 체결 하 는 것 을 포함한다.

한편, 이번 감독 부 서 는 발행인 이 도박 의무 자로 서 도박 협의 에 대한 배정 이 존재 하면 취소 할 수 없 는 중 지 를 해 야 하고 관련 주 주 는 이 배정 이 '처음부터 무효' 라 는 것 을 확인 하거나 도박 협의 정보 공개 에 대한 규범 적 인 고려 를 해 야 한다 고 요구 했다.

일반적으로 '발행인 이 도박 협의 당사자 로 서 의' 상황 과 관련 될 때 도박 조항 에 대한 일반적인 설정 상황 은 촉발 시 주식 을 환매 하고 촉발 시 현금 보상, 촉발 시 특별 권 리 를 주 는 것 을 포함한다 (예 를 들 어 우선 증자 권, 최 우대 대우, 증파 이사 등).

반면 업계 에 서 는 발행인 이 참여 한 도박 에 대한 합의 가 '잠재 적 악 재 속 에서 다른 측 과 금융 자산 이나 금융 부 채 를 교환 해 야 하 는 계약 의무' 등 권익 도구 확인 에 부합 하지 않 는 경우 가 있어 금융 부채 로 인 정 돼 야 한다.

그러나 실천 에서 IPO 감사 보고서 에는 신 고 된 3 년 1 기 를 프로젝트 의 회계 기간 으로 분류 한다.이에 따라 업계 에 서 는 도박 조항 이 금융 부채 와 관련 된 확인 이 있 을 경우 보고 기간 마지막 호 에 확인 하 는 데 는 해석 이유 가 있다 고 보고 있다.

국내의 한 대형 회계사 사무소 파트너 가 직언 했다.이 어 "현재 대부분의 기업 이 IPO 를 신고 하기 전에 PE, VC 투 자 를 하고 있 는데, 이러한 투 자 는 대부분 환매 메커니즘 등 이 있 는데 우 리 는 회계 준칙 에서 이것 이 사실은 부채 이 고 권익 이 아니 라 는 것 을 직관 적 으로 볼 수 있다" 며 "상장 전에 감독 요구 가 회사 로 하여 금 이 분 의 무 를 취소 하 게 하지만 취소 하기 전에 많은 회사 들 이 이 를 권익 으로 분류 하 는 것 은 옳지 않다" 고 덧 붙 였 다.

IPO 프로젝트 를 심사 하 는 데 영향 을 받 을 것 이다.

현재 감독 이 도박 협의 에 대한 안 배 를 계속 규범화 하면 서 현재 IPO 기업 을 신고 하 는 데 어느 정도 영향 을 줄 것 이다.하지만 시장 에 서 는 영향 이 크 지 않 을 것 이라는 관측 이 지배 적 이다.

왕 준 약 은 "원래 신문 에 실 렸 을 때 많은 기업 들 이 모든 발행인 자체 의 도박 을 취소 하 라 고 요구 했다. 대량의 도박 자체 가 발행 자 와 도박 하 는 것 이 아니 라 대주주 와 도박 하 는 것 이 고 소량의 규범 만 필요 하 다" 고 지적 했다.

화동 의 한 IPO 기업 동 비 도 기자 에 게 "예전 에 발행인 이 도박 에 참 여 했 는데 회계사 가 처리 하지 않 았 기 때문에 모두 가 엄격하게 집행 하지 않 을 것 이 라 고 묵인 했다. 현재 로 서 는 대충대충 해 야 한다. 그렇지 않 으 면 상장 에 큰 장 애 를 초래 할 것 이다. 현재 감독 진 이 엄격 한 규정 을 한 후에 일부 투자 회사 에 위험 이 발생 할 수 있다" 고 말 했다.

이 동 비 는 한층 더 지적 했다."예 를 들 어 기구 가 한 기업 에 투자 하면 지주 주 주 는 개인 이 많 고 그 는 일부 지분 가치 만 누 린 다. 만약 에 지주 주주 와 도박 을 한다 면 그의 부담 능력 은 여러 가지 조건 으로 부터 제약 을 받 을 수 있다. 게다가 회사 가 도박 주체 로 서 이렇게 하면 스트레스 가 적 고 심지어 일부 도박 조건 에 대해 경영 진 에 게 도 참 여 를 요구 할 수도 있다."

또 이전 일부 업 체 들 은 도박 협 의 를 '정리' 할 때 일정한 조건 을 붙 였 다.

2019 년 6 월 에 회의 한 기업 백금 리 트 의 경우 상장 회사 와 주 동방 은 2019 년 3 월 에 을 체 결 했 고 각 측은 도박 협의 중의 환매 조항, 양도 제한, 우선 증자 권, 최 혜택 대우 에 대해 해 지 하 는 것 에 동 의 했 으 나 도박 협의 중의 미상 장 회복 조항 에 대해 해 지 하 는 것 을 중지 하지 않 았 다.

21 세기 경제 보도 기자 통계 wind 데이터 에 따 르 면 9 월 15 일 까지 정상적으로 심사 상태 에 있 는 A 주 IPO 기업 은 모두 1336 개 로 그 중에서 상하 이 시 메인보드, 선전 시 메인보드, 창업 판, 과학 창조 판 은 각각 심사 기업 105 개, 96 개, 624 개 와 511 개 로 그 중에서 많은 기업 들 이 예전 에 도박 에 대한 배정 이 있 었 으 나 대부분 IPO 회사 와 관련 되 지 않 았 다.

그러나 일각 에 서 는 규제 당국 의 배정 에 따라 일부 도박 배정 에 대한 IPO 항목 이 재 서명 종료 서 류 를 작성 한 후 최신 재무 서 류 를 보완 해 야 후속 심사 사항 을 추천 할 수 있다 는 시장의 의견 도 있다. 이 는 심사 진도 가 늦 어 질 수 있다 는 뜻 이다.