3부 야외: 하락 준비 계획 부족 미래 이익 능력 우려

2015년 2월 5일 북경

용품 지분 유한회사 (이하 ‘삼부 야외 ’) 2차 신고고, 그 첫 번째 버전 신고는 2014년 4월 30일 신고다.

모집 설명서에 따르면, 3부 야외가 인민폐 일반 주식을 공개적으로 발행하지 않고 1천700만주를 모집 자금이 2억 위안을 모금하고'마케팅 네트워크 건설','정보 시스템 업그레이드 개조'와'자금 유동성 보충'을 통해 회사 중소판 상장할 계획이다.

기자는 재고가 동행보다 훨씬 높았던 상황에서 3부 야외의 재고전율이 상장회사보다 훨씬 뒤떨어진 것으로 밝혀졌고, 회사가 재고품의 하락 준비가 뚜렷하게 부족하다는 것을 발견했다.

업계의 냉각, 영업 증속 완화, 정자산 수익률이 해마다 하락한 배경 아래 삼부 야외 미래의 이익 능력은 우려된다.

하락 준비 가 부족 하다

3부 야외는 외용품 판매 위주의 업무로 전자직영 야외 용품 연쇄 소매 방식을 채택하여 판매하는 야외 용품 회사다.

회사는 전문 야외용품을 위주로, 대중 야외용품을 보좌로, 제품은 주로 야외의상, 야외양말과 야외장비 3가지 종류를 포함한다.

3부 야외의 자산부채표에서 회사의 재고금액은 유난히 눈길을 끈다.

주식 설명서는 2011년 -2014년, 3부 야외의 총자산금액은 각각 1억 61억 원, 2억 08억 원, 2억 31억 원, 2억 52억 원이었다.

같은 기간 회사의 재고 상품 금액은 각각 1.05억 원, 1억 15억 원, 1억 320만 원, 1억 320만 원, 총자산 비중이 65.19%, 55.42%, 57.12%, 52.38%로 집계됐다.

A 주식 시장에서 탐로자 (30005, 주식)(30005.SZ)는 3부 바깥과 비슷하다.

2011 -2013년, 탐증자의 총자산은 각각 8.45억원, 10.86억원, 14억89억원, 동기 회사 재고 상품 금액은 각각 1.8억원, 1.64억원, 2억91억91억원, 재고품은 각각 21.05%, 15.06%, 19.57%, 3부 야외보다 훨씬 낮았다.

3부 아웃도어는 야외 용품 연쇄 소매 루트에 속하고, 운영하는 부동산 대다수가 임대 방식으로 취득했으며, 탐로자들보다 회사 비유동 자산금액이 적다.

그러나 비유동 자산을 제거한 뒤 2011 -2013년 탐증자의 재고품이 유동자산을 차지하는 비율은 각각 30.84%, 20.15%, 25.05%, 여전히 3부호보다 낮았다.

뿐만 아니라 3부 야외의 재고 회전률도 탐로자들과 크게 다르다.

주식 설명서에 따르면 2011년 -2013년, 3부 야외의 재고전율은 각각 1.47회, 1.30회, 1.37회, 동기 탐증자의 재고전율은 각각 2.96회, 3.18회, 3.17회.

또 3부 아웃도어 재고품 하락 준비도 눈에 띈다.

주식 설명서에 따르면 2011년 ~2013년, 3부 야외 재고 준비금액은 각각 3만5000원, 107.78만원, 147.18만원, 집계 비율은 각각 0.03%, 0.93%, 1.4%, 탐로자 동기 재고금액은 각각 2493.95만원, 2411.37만원, 4203만원, 4203만원, 4203만원, 재제 비율은 12.84%, 12.6%로 나타났다.

또 3부 야외재고 상품의 고령은 2014년 12월 31일까지 3부 야외고령이 3년 이상 상품금액은 1926.02만원으로 14.54%, 2 ~3년의 상품금액은 2996.53만원으로 22.63%, 1 ~2년 고령의 상품금액은 3010.47만원으로 22.73%, 고령의 상품금액은 22.73%, 창고의 1년 이내 상품은 40.1%였다.

이에 따라 탐로자의 재고품 하락 비율에 따라 3부 야외의 재고품 감액은 1000만 위안을 넘어야 한다.

3부 야외에 대해 설명한 것은 회사 창고 3년 이상 상품은 주로 야외 장비류 제품으로, 이 종류는 내용형 전문용품, 창고 연령은 상품의 순치의 영향을 미칠 수 있으며, 회사 판매 업무에서 일부 상품의 판매량은 연간 안정 특정, 겨울 상품 (패딩 등)이 일상 어한에 쓰일 뿐 아니라 고산, 설산, 극한 지역에서 사용할 수 있기 때문에 이 상품은 봄여름에 여전히 판매가 많이 떨어지지 않으므로, 이 상품은 시즌 별로 존재하지 않는다.

여름철 상품 (봄 여름 티셔츠, 반바지, 샌들 등)은 가격이 비교적 낮아 회사 재고 비율이 적은 반면, 다음 해에는 판매가 가능해 하락세가 없다.

성장에 의존하다.

소매 기업으로서 삼부 야외의 고객은 비교적 분산되어야 한다.

그러나 기자는 2013년 3부 야외의 첫 고객이 중국 이동통신그룹 쓰촨 유한회사 (이하'쓰촨 이동이동 이동 이동 (이하'쓰촨 이동 이동'으로 판매금액은 2104.71만원으로 매출된 7.37%, 회사 2대 고객은 중핵 원전 운영 유한회사 (하위'중핵 운행'을 포함해 판매금액은 1023.8만원, 매출액은 3.58%, 두 회사는 총 328.51만원이었다.

반면 2012년 3부 야외의 첫번째 고객은 중국 전신그룹으로, 구매 금액은 133.78만원으로, 영업 비율은 0.56%, 쓰촨 이동과 중핵 운행은 전 5대 고객의 열에 불과하다.

2012 -2013년, 3부 야외가 이뤄진 영업수입은 각각 2.43억원, 2억89억원, 영업소득 증가액은 4623.7만원으로 전년대비 19% 증가했다.

이는 2013년 회사의 67%의 마케팅 성장은 이들 두 회사로부터 비롯된 두 회사를 제외한 영업 수입을 제외한 뒤 3부 아웃도어 수입이 6.15%로 떨어질 것으로 보인다.

문제는 여기에 그치지 않는다.

주식 모집 설명서에 따르면 쓰촨은 이번 구매 상품에서 1786.51만 위안이 야외화 구입에 사용된다.

기자가 조사한 결과, 3부 아웃도어 판매를 하였다.

주로 크로스니커즈와 트레이닝화 두 종류로 나뉜다. 이 중 크로스슈즈 판매는 약 600위안 /켤레의 가격을 약 2000위안 /켤레 판매한다.

쓰촨 이동은 중국 이동통신그룹의 전자회사이며 회사의 성격은 기업에 속한 것으로 알려져 있다.

관련 데이터에 따르면, 2012년, 쓰촨 이동 직원 수는 약 2만 5000명으로, 대체로 계산할 수 있으며, 쓰촨 이동 구매 금액은 거의 각 회사 직원들에게 크로스니커즈 한 켤레를 구입할 수 있지만, 2000원 /켤레의 가격으로 구입할 수 있다.

구입 수량도 회사 1 /3이상 직원을 덮어 쓰며 쓰촨 이동하는 직원복지는 시장에서 유전된 버전보다 훨씬 나은 것 같다.

쓰촨 이동을 제외하고는 중핵 운행도 마찬가지다.

중핵운행은 중국 핵공업그룹의 전자회사이며 현재 직원 3600여 명이 원전 기관을 관리하고 있다.

주식 모집 설명서에서는 중핵 운행의 상품의 종류가 드러나지 않았지만, 회사수에게는 중핵 운행의 구매 금액도 엄격하지 않은 것 같다.

미래 이익 능력 은 우려 가 있다

이런 문제를 제외하고는 3부 야외 미래의 이익 능력도 우려된다.

중방협 야외용품 분회 (COCA)에 따르면 2000 ~2013년 중국 야외용품 소매총액은 연평균 45.62%의 속도로 급증하고 2013년 중국 시장에서 야외용품 소매 총액이 1880.5억 위안에 이른다.

그러나 구주 설명서는 2012년과 2013년 3부 야외 소득 증가 비율이 각각 11.9%와 19.03%로 업종의 평균 속도보다 낮았다.

2014년 3부 아웃도어 수입이 한 자릿수 증가에 그쳤다. 회사 당년 영업소득 3.04억원, 동기 대비 5.16%, 동시에 회사가 순이익 금액 2785.1만원을 실현하고, 동기 대비 14.53% 하락했다.

뿐만 아니라 3부 야외의 순자산수익률도 해마다 하락한다.

구주 설명서는 2011년부터 2013년까지 3부 야외가권평균 순이익률이 31.98%, 20.44%, 19.61%로 나타났다.

비록 회사에서는 정자산수익률의 하락은 2013년 창춘국제빌딩 고정자산을 구입하는 데 따른 것으로 해석하고 있다.

그러나 2014년 3부 야외의 가권 평균자산수익률은 여전히 하락상태로 14.44%였다.

고정자산의 증가보다 3부 아웃도어 확장이 더욱 주목된다.

2010 -2014년, 3부 아웃도어 수가 해마다 늘어났지만 기업의 이윤 증가는 상대적으로 느리다.

2009년 3부 야외점 수는 18개, 2010년 3부 야외는 성도, 심양, 장춘 등 도시에서 8개 매장을 늘렸다.

2014년 12월 31일까지 3부 야외는 전국 12개 도시에서 34개 매장을 개설했다.

그러나 빠른 매장 확장은 이윤의 급격한 증가는 아니다.

주식 모집 설명서에 따르면 3부 아웃도어 34개 매장 중 10개 매장이 적자 상태로 남아 있는 24개 매장 중 9개 매장 순이익이 20만 위안 미만이다.

또 3부 야외가 국유기업에 대한 의존은 여전히 심해지고 있는 것 같다.

최신버전의 초고설명설명서에따르면, 2014년 3프프아웃앞 5대 고객각각 중국 석유가스 가스 주식유한유한회사 화북석화분회사, 중국 이동통신그룹 허베이유한유한유한회사 당산계회사, 국왕절강포강 포강 강 강 강 강 강 강 강 강 강 강 강 강 강 강 강 강 강강강강강강강강강강강강강현외외외외의 5대 고객각각 석유석유석유석유석유석유석유석유석유가스 주식유한유한유한회사, 화북석화분회사, 중국석유석유석유석유석유석유석유화화화화분회사, 중국이동통신통신통신통신통신통신통신회사, 중국 이동통신통신통신통신통신통신통신통신통신통신통신회사, 중국석유통신통신통신통신회사, 중국석유석유석유석유통신통신통신통신통신통신통신통신통신통신통신통신통신통신통신통신회사, 중국 이동통신통신그룹 허5만 위안은 당년 신증수입의 62.09%를 차지한다.

한편 기자는 2014년 12월