오강 국제: 소득 계층 확립 조정 여전히 계속될 것이다

14년 상반기 14.51억원, 전년 대비 2.8% 하락해 모순이익 1억58억원, 전년 대비 25.7%, EPS0.39원.

업계 성장 완화 및 소매 전체의 침체 영향으로 회사 상반기 소득단이 계속 압력을 받지만, 폭이 점점 좁아졌기 때문에, 샌들 판촉이 앞당겨, 재고 소화 등의 원인으로 모금율이 동기 대비 3.68퍼센트 하락점으로 상반기 실적을 끌어올리며, 순이익 감소, 기간 대비 0.91퍼센트 감소했다.

이 중 Q2 소득은 전년보다 8% 증가한 이후 13년 Q1 이후 처음으로 동기 대비 증가하고 순이익은 33.4% 하락했고 재고품 8.4억원, 환율대비 0.24억원 증가했다.

시장 환경 침체로 회사 상반기 채널 확장이 완화되고, 주로 매장 구조를 최적화 조정, 상점 (국제 /명품관)의 비율이 점차 높아지고 있다.

상반기에는 국제관 수입이 동점 수입이 양호하고 동류 매장 경영 우세가 두드러져 하반기 개업이 빨라지면서 회사 수입에 대한 기여도 점차 늘면서 지난해 하반기 낮은 기수 배경 하반기 수입이 계속 개선될 것으로 예상된다. 소득 유괴점은 확립될 전망이다.

또 판촉, 재고 소화가 장기적이지 않기 때문에 모금리는 하반기부터 하반기, Q4 가 정상 수준으로 복귀할 것으로 예상되며 직영화의 기본이 끝나면서 하반기 비용 측이 점차 개선될 전망이다. 전체 실적 압력이 완화될 전망이다.

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대부분의 신발 기업은 업계 밑단에 처해 지렛대 단계에서 회사 자체 조정을 통해 경영 능력을 높이고 있다. 특히 국제관 측의 발력효과는 점차 나타나 남성화 시장의 우세를 더욱 공고히 하고 있다.

중장기적으로는 업계 저곡기의 집중도 상승과 경쟁 구도의 변화에 따라 스스로 채널, 브랜드 등에서 발력하면서 시장 점유율도 점차 높아질 전망이다.

현재 업종은 아직 뚜렷하게 호전되지 않은 단계에서 국제 /명품관 개척을 통한 큰 가게 전략 및 자체 관리 효율의 향상을 통해 시장 경쟁 우위를 더욱 공고히 하고 있으며, 중장기적으로는 전체 업종의 집중도에 도움이 될 것으로 보인다.

현재 회사의 소득 유괴점은 이미 확립돼 지난해 같은 기간의 낮은 기수를 고려해 하반기 전체 실적 압력이 완화될 전망이다.

14 -16년 EPS0.62 /0.72 /0.85원의 이익 예측을 유지하며 PE24.0 /20.6 /17.5배, 신중 추천 등을 유지하고 있다.