사국충: 경제 위기가 2012년 말 폭발할 수도 있다

2011년 2010년과 비슷한 희망: 연초 희망, 연중 탈락 공황, 연말 다시 새해 희망.

2010년과 마찬가지로 2011년은 또 과도한 해였다.

서양 국가 가 재정 과 화폐 이중 자극 정책 을 실시 하여 개발 도상국 의 자산 거품 을 불어넣어 얻 았다

어두운 그림자가 겹치다.

우리는 이미 세 개의 검은 그림자에 휩싸였다.

우선 미국 연방준비계획 제2차 양량화 완화 정책 이후 석유 가격이 20% 올랐다.

수요 증가 아니면 화폐 공급량이 상승하는 바람일까? 분석가는 종종 2차 양량화 완화에 따라 양파로 나뉜다.

나는 제2파에 속한다.

2010년 전 세계 석유 소비 소폭 상승은 매일 1만배럴에 달할 수 있지만 여전히 2007년 및 2008년 수준보다 낮다.

몇 달 전 경제 전망은 어떤 변화도 나타나지 않아 유가가 이렇게 오르는 원인을 해석할 수 있다.

유가가 급격히 오르는 배후는 금융 수요가 아니라 실제 수요가 아니다.

2011년 유가가 어떻게 올라올까? 1사분기 유가가 점차 상승할 것으로 추정된다. 연중 경제 데이터가 떨어질 때 반락할 것이다.

미 연방준비가 3라운드 양화완화 정책을 실시할 경우 하반기 유가가 급등할 것으로 보인다.

그 다음으로 미국 국채 시장은 이미 많이 하락했으나 위기를 이루지 못했다.

하지만 가격은 시장에서 찬물을 끼얹는 경고다.

어느 나라 정부도 미국 정부더라도 모든 것을 돌보지 않고 영원한 빚을 지낼 수 있다.

미국 국채 수익은 지속되지 않는다.

시장은 저인플레나 인플레를 믿지 않는다.

그러나 버남크는 인플레를 희망하며 지폐를 꾸준히 지폐를 인쇄하고 인플레까지 이어질 수 있다.

미국 국채 수익률이 6%를 넘으면 시간문제일 뿐 2012년 이뤄질 가능성이 높다.

미국 정부의 채무는 16조 달러에 이른다.

6% 의 이율에 따라 계산하면 이자만 지급하면 1조 달러에 가깝다.

미국 정부의 수입은 현재 2조 달러이다.

인플레는 수익을 2조 5000억 달러로 늘릴 수도 있다.

한 나라 정부의 채무 이자가 수입의 40% 를 차지하면 어떻게 운영할 수 있을지 상상하기 어렵다.

일단 채권 시장이 정상적으로 회복되면 미국 재정 형세가 고발될 것이다.

만약 시장이 이 점을 깨닫는다면 연방 정부가 파산을 우려하는 위험으로 채권시장은 대폭 하락할 것이다.

이로써 생기는 금리 상승도 자강화할 수 있다.

셋째, 중국은 화폐 긴축 정책을 실행하고 미래가 더 큰 문제가 생길 것이라고 표시한다.

중국 통화팽창 문제는 사실 화폐 공급량의 문제다.

중국의 인플레이션 문제는 부동산 시장 융자 문제이자 정부가 지출 융자를 위한 문제다.

중국의 인플레는 세수의 문제다.

이것은 벌써 무슨 신선한 일이 아니다.

현대중국은 인플레가 생겨 예금자에게 세금을 부과해 정부에 자금을 제공하기 때문이다.

중국의 부동산 시장이 얼마나 큰지 보면 중국의 인플레이션이 어떻게 땅에 떨어질지 눈이 아찔하다.

방대한 부동산 업계의 대다수 종사자들은 부동산 시장이 지속적으로 발전해야 한다고 생각하며 조정의 결과는 상상조차 할 수 없다.

지속적으로 발전하려면 정부는 충분한 공공주택을 세워 분노를 위로해야 한다.

그리고 부동산 시장은 계속 번영하고 부자들의 놀이터가 될 수 있다.

그러나 이런 논리는 두 개의 빈틈이 있다.

우선 부동산 시장의 현재 융자 방식은 인플레이션으로 인한 통화 하락과 사회적 동요를 불러일으킬 것이다.

그 다음은 부동산 시장이 이처럼 커서 부자들의 놀이터일 리가 없다.

부자들은 몇 채의 빈방을 가지고 있는데 지금은 살 수 없기를 바라는 것이지만 장래에 임금을 올려 집을 살 수 있는 사람들이다.

일반 백성들이 집을 살 수 있다면, 부자들은 수백만 채의 아파트를 쥐고 놀려서는 발을 설 수가 없다.

낯선 듯하다

2010년 초, 주식시장의 추세는 주로 파동적이었다. 대충귀중금속과 대종 상품가격의 인플레는 대행할 것이라고 예측한 바 있다. 다국적 회사들이 속되지 않았다.

2011년 대동소이.

귀금속과 대종 상품은 여전히 좋은 표현을 할 것이다.

평온하게 상승하는 추세는 아니다.

미국 달러화는 오바마 감세 정책을 실시해 미 연방화 완화로 미국 경제에 대한 지속적인 회복에 대한 기대를 불러일으켰다.

달러가 견고하기만 하면 귀금속과 대종 상품의 가격이 급등하지 않을 것이다.

그러나 미국 경제가 예상보다 약화될 경우 2011년 중인 귀금속은 다시 한 번 강세를 보이고 있다.

2010년과 마찬가지로 지친 경제 데이터는 미연저축을 재차 자극 정책을 내놓을 계획이며 대종 상품부문이 급속히 성장할 수 있도록 할 수 있다.

나는 주식에 대한 전체적인 태도가 부정적이다.

다국적기업은 세계화의 최대 수혜자이다.

그들은 신흥 시장의 수요 증가를 통해 생산이 원가 높은 선진 경제체에서 저비용의 신흥경제체로 옮겨 이윤을 얻을 것이다.

다국적 회사의 시장 흑자는 15배 정도이다.

그것은 싸지는 않지만 비싸지는 않다.

글로벌 경제 명의의 증가폭은 5 ~6% 사이이며, 그 중 30% 는 신흥경제체의 인플레이션에서 나온다.

다국적기업 직원들의 소득 증가는 이뿐만 아니라 주식 가격이 동폭 상승할 것으로 보인다.

신흥 시장 거품이 더 심해 유동성 문제는 수입보다 더 민감하다.

인플레는 모든 대형 신흥경제체의 긴축 정책을 촉진시키는데, 마치 금벽돌 사국 같다.

미국 연방준비가 새로운 정책을 내놓으면서 인플레이션 문제가 확대되면서 이들의 긴축 속도가 빠르지 않아 전체 유동성은 수축되지 않았지만 더 큰 범람이 나타나지 않았다.

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이에 따라 신흥시장은 2010년처럼 파동 위주로 연중 대폭 바닥이 나타날 것이라고 생각한다.

2010년 중국 주식시장이 최악의 행진을 하고 있다.

대기업은 시장의 문턱이 높지 않지만 중소기업에게는 여전히 높은 수준이다.

유동성으로 전환되는 해금 금액이 어마어마하다.

이 주식의 변현은 매우 크게 주식시장을 연루시켰다.

2011년 중국 주식시장이 놀라운 인상이 나타나면 QFII 확장 때문일 수도 있다.

국유 대형 은행과 보험사 등 대형 금융 주식은 자신의 홍콩 H 주 거래에서 커다란 할인을 받고 있다.

국제기구 투자자들은 이런 차별 혜택을 누릴 수 없다. QFII 한도가 꽉 찼기 때문이다.

중국은'열돈'이 유입, QFII 확장 제한을 우려하고 있다.

QFII 는 높은 시장의 잠재도구이기 때문에 정부는 A 주식시장의 부진을 우려하는 상황에서 그것을 동원할 수 있다.

나는 부동산 시장에 대해 결코 낙관적이지 않다.

세계 부동산 거품이 여러 해 지속되다.

거품이 먼저 선진 경제체가 파열되고 있다.

부동산은 장주기자산이기 때문에 신속하게 회복될 수 없다.

사실, 미래 2년, 선진 경제체 부동산 시장이 위축될 것이라고 생각한다.

그러나 신흥경제체의 부동산 거품은 여전히 크다. 그들의 실제 금리가 마이너스이기 때문이다.

인플레는 일반적으로 부동산 시장에 유리하다.

그러나 집값이 높은 기업이 되면 이런 관계는 반작용으로 변한다.

후자가 금융 근축을 촉발하면 우선 자산을 높게 평가할 수 있다.

중국의 부동산 시장은 특히 취약하다.

신용대출 차별 정책은 시장에 천장을 놓았다.

2010년 개발업체는 그들이 판매할 작정 부동산만 팔 수 있을 것이다.

국내 은행은 기존 대출금 상환을 강요하지 않았지만 공사비 및 토지 구매 등 다른 채무는 상환해야 한다.

중국의 개발상은 2011년 더 심각한 유동 자금을 만났다.

그들은 가격을 낮추어 판매를 확대해 유동성 부족 문제를 해결할 가능성이 높다.

최근 한 해 중국 부동산 시장은 10% 15% 하락할 가능성이 높다.

이것은 거품이 깨지는 것과 같지 않다.

거품을 제거하려면 실질적 이율을 없애야 한다.

신흥 경제체는 실질마이너스 이율을 자발적으로 해소한 적이 없다.

일반적으로 화폐의 평가절하를 받는 압력 하에서만 이렇게 행동한다.

미국 연저축이 급속히 이율을 높일 경우 미국 경제가 회복되기 때문에 미국이 인플레이션이 급등할 수 있다.

그래야 신흥경제체가 마이너스 이율을 낮출 수 있다.

나는 2012년 하반기에 이런 상황이 나타날 것이라고 추측한다.

유행에 맞추어 즐기다

각국은 모두 진지하게 개혁하지 않고 글로벌 경제가 직면한 구조적 문제를 해결하기 위한 것이다.

금융위기의 유류 문제라도 철저히 해결하지 못하고, 나쁜 빚과 금융기관의 격려제도 등 문제가 있다.

대형 은행은 은성 정부 담보에서 자본을 얻고, 비용이 저렴하고, 그들은 일반적으로 이러한 자본에 의존하여 전통적인 투자은행 업무에서 계속 이익을 얻는다.

투자은행이 더 큰 위험 리스크 리스크 융자 원가에 따른 불리한 요소를 몰입하게 했다.

이 금융시장은 동요를 일으켰다.

구조적 문제는 (1) 선진 경제체 사회 원가가 비교적 높다.

전자는 은근과 재분배를 긴축하라고 요구했다.

유럽에서 일을 좀 했다.

예를 들어 프랑스는 방금 퇴직 연령을 연장했다.

이것은 아직 부족하다.

이 문제를 성공적으로 처리하는 관건지표는 국채가 GDP 의 비중이 지속적으로 안정되고 있다.

하지만 경제체는 아직 움직임이 없다.

미국은 반대로 전진하고 있다.

신흥 경제체는 무역과 외국투자에 이익되고 있다.

그들은 신속하게 확대하고 있다.

케이크가 크면 당연히 좋은 소식이다.

그러나 신흥경제체의 발전 환경은 인플레이션과 거품을 유발하기 쉽다.

이 암흑 세력을 잘 처리하지 못하면 신흥시장의 사회가 파괴될 수도 있다.

사실상 이렇게 여러 해 초량의 축적을 거쳐 신흥경제체가 경제경착륙의 위험에 직면하여 금융위기가 터지는 것은 멀지 않다.

일부 신흥경제체에서 자산 거품에서 수익자는 국가 정책에 과도한 영향을 줄 것이다.

이 때문에 거품을 없애지 않도록 정책을 세우는 데 착안했다.

중국의 부동산 거품이 특히 위험해 거액의 수입은 가정부에서 정부 부문으로 재분배됐다.

후자는 대규모 재정자원을 지배해 정부가 지출을 늘릴 수 있다.

이 지출들은 일반적으로 여러 해 동안 지속되는 항목에 관련되어 있기 때문이다.

이에 따라 어떤 금융도 정부의 부처 자체의 저항력에 부닥칠 수 있다.

거품이 지속되는 시간이 길어질수록 긴축 정책이 조우하는 저항력이 커진다.

중국은 인플레이션과 부동산 긴축 조치가 지금까지 부족하다.

집값이 대폭 하락하지 않으면 인플레이션이 약해지지 않아 화폐 공급이 주요한 부동산 시장으로 기울기 때문이다.

중국이 경착륙을 피하는 것은 아직 이르다.