スポーツウェアベンダーは販売の将来性に自信を持っている

2010年4回の四半期受注会では、特歩国際（1368.HK、$6.15、購入）の平均受注伸び率が23%前後と最も高く、李寧（2331.HK、$27.15、保有）の伸び率は最も小さく、中国動向（3818.HK、$5.36、購入）と安踏体育（2020.HK、$14.78、保有）はそれぞれ2位と3位で、伸び率はそれぞれ約20%と19%だった。しかし、4大スポーツウェアベンダーが受注した2010年第4四半期の受注には共通の傾向があり、販売先が引き続き販売の見通しに自信を持っていることが示された。

2010年第3四半期の注文会のように、李寧2010年第4四半期の注文会の注文価値も年ごとに20%上昇したが、私たちの予想を下回った。2010年度までの3回の受注会を経て、年間販売の伸び率は約17%になるはずだ。2010年第4四半期の受注会では、靴の受注価値は年ごとに約9%上昇したが、アパレルは年ごとに約29%上昇した。靴の平均販売価格は8%上昇し、販売台数は1%増加したが、服飾の平均販売価格と販売台数はそれぞれ18%と11%上昇した。長期的には、同社は靴製品とNikeとAdidasの価格差が30-40%から15-20%に狭まることを予想しており、粗利益率の増加に役立つだろう。同社は2010年度末までに新規店舗数が8000店に達すると予想している。私たちがこの株に与えた目標価格は28.16元で、2010年の予想市場収益率21.9倍または2年の市場収益成長率0.9倍に相当する。

アンタンの2010年第4四半期の受注会の業績も2010年第3四半期より改善され、受注価値は年ごとに25%以上上昇し、前の3回の販売会より高かった。2010年第4四半期の平均販売価格も5%以上の増加幅を記録した。後者の増加の主な原因は、主に製品の組み合わせの改善、防水及び防汚物及び生地の採用、及び冬のスポーツウェアの機能を向上させるための断熱技術の導入である。4回の受注会の売上高は平均約19%増加した。2009年から12年にかけて中国オリンピック委員会に協賛したことで、同社は広告や宣伝費を増やすことが予想され、ブランドの知名度をさらに改善することができる。2009年度末現在、安踏の財務状況は安定しており、純現金は40億元または1株当たり1.60元を保有している。中国オリンピック委員会と11月に広州で開催される2010年アジア競技大会を協賛することは、ブランドイメージのさらなる向上に役立つはずだ。私たちがこの株に与えた目標価格は15.00元で、2010年の予想市場収益率21.9倍に相当するか、2009-11年度の予想1株当たり利益複合年成長率21.5%で計算すると、市場収益成長率の1倍に相当する。